近期，多家券商发布了最新的市场策略观点。中信证券认为，当前市场行情可以划分为北美AI链、非美市场出海和内需三条业绩线索。对于北美AI链，经过半个月的修复后，涨价链条的赔率明显下降，尽管AI叙事上有一些边际变化，但尚不足以带动整个板块重估。对非美市场出海而言，中欧贸易争端可能继续压制高端制造板块估值，同时汇兑损失的影响也不容忽视。对于纯内需品种，国产算力景气相对优势明显，但由于估值已反映远期乐观预期，资金情绪或难以独立于北美AI链。整体来看，产业趋势仍然向上，但制约估值扩张的因素增多，上行节奏可能放缓。投资者应回归合理预期回报，市场机会将更多体现为具备业绩支撑品种的估值修复。
配置方面，建议在科技板块内部借着AI涨价品种反弹，及时向核心资产调仓，更加重视“量的确定性”，审慎对待“价的爆发性”。对于非科技板块，重点增配能化、有色、创新药以及有出海潜力的头部券商。
投资主线方面，推荐AI产业链上中游硬件方向的超跌反弹机会，包括光模块、PCB、CPO等。同时关注AI链扩散以及有催化的领域，如机械设备、机器人、游戏、软件等。
中信建投认为，7月底全球科技去杠杆基本结束，海外科技在宏观约束缓解和产业景气验证下率先修复，市场重新由资金面定价转向基本面定价。A股科技修复相对偏慢，主要是由于前期加速上涨积累的成交拥挤、融资盘压力及监管降温。历史经验表明，资金结构主要影响行情节奏，中期方向仍由业绩兑现决定。当前算力产业链需求仍具韧性，A股科技修复尚未结束，配置上应优先选择基本面确定性较高的核心资产，同时关注创新药和工业金属。
